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净利润一直下跌:色纺纱双寡头之一的百隆东方为何遭遇“暗天鹅”?
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净利润一直下跌:色纺纱双寡头之一的百隆东方为何遭遇“暗天鹅”?
浏览:157 发布日期:2020-01-13

东吴证券研报分析称,中美贸易摩擦影响国内产能接单,导致2019年上半年总体产量较2018年上半年仅实现微增。

对于越南产能的声援,从百隆东方大涨的短期以及永远借款中也能望出端倪。三季报表现,公司短期借款44.55亿元,同比增进45.67%,永远借款11.95亿元,同比增进779.95%。同时,截至到2019年9月,百隆东方的货币资金余额10.95亿元。

2019年上半年,百隆东方生意业务收入28.65亿元,同比降低2.7%;归母净利润 2.24亿元,同比降低31.1%,扣非归母净利润2.31亿元,同比降低5.2%。

此前百隆东方2019年第三季度通知表现:截至通知期末,杨卫新、杨卫国兄弟二人系本公司的实际限制人,及杨卫国相反走动人郑亚斐相符计直接间接持有公司74.41%的股权。

百隆东方正在大力推进越南产能的开释。三季报表现,公司投资运动产生的现金流量净额为-9.53亿元,百隆东方称系本期越南工厂固定资产投资支付较上年同期添加所致。

另外,杨卫新也同时是百隆东方期货领导幼组的组长。2018年5月,百隆东方发布公告称,公司计划操纵自有资金开展棉花期货套期保值业务,期货交易总周围不超过10万吨。为退守风险,百隆东方还竖立了期货领导幼组,确保公司资金坦然,组长由公司董事长杨卫新担任。

阮霄汉通知记者,出口下滑,内需异国拉动,导致库存攀升,是往年纺织走业的团体情况。百隆东方半年报也表现,2019年上半年存货达53亿元(主要为原原料添加),同比增进48.7%,经营性现金流为负。

1月9日,百隆东方(SH.601339)发布公告称,因公司内部做事职能调整,公司董事长、总经理杨卫新,将不再担任总经理一职,杨卫新仍将一直担任本公司董事长及其在公司董事会各特意委员会的任职均不变。原百隆东方股份有限公司副总经理张勇,即日首担任百隆东方股份有限公司总经理。

此前相关不悦目点质疑,百隆东方之于是在棉花期货上产生折本,因为在于其并非是纯粹的套期保值,而是有期限套利的投机心绪,即指在期货市场博弈、博走情。对此,记者相关百隆东方进走采访,截至发稿尚未收到回复。

原料表现,百隆东方生产成本主要包括棉花、能源和人造等。其中,棉花成本占生产成本的比重为70%旁边。同时,百隆国内生产基地主要以采购国产棉、进口棉为主,并应时以期货棉行为现货的补充。

华泰证券钻研所钻研员张前指出,色纺纱的消耗潜力尚未被足够发掘,随着行使空间的扩大,色纺纱周围仍有较大的成长空间,稀奇是在家纺面料、衬衣以及息闲装面料周围的行使。

他同时外示,倘若是永远买入套期保值,利润答该是腻滑的,清淡不会展现大的暴涨暴跌。清淡而言,企业进走套期保值的终极成绩,答该将现、期货两个市场结相符来望,由于期货现货价格转折倾向趋同,套保持有的期货头寸与现货相逆,两个市场盈亏相抵,在肯定水平上能够腻滑风险。

2019年,棉花价格从4月中旬最先下跌,从每吨16225元跌到9月30号的矮点每吨11970元。张前分析称,棉纺企业为了对冲成本震动的影响,在棉价矮迷的时候清淡会添加棉花库存,当棉纱价格重新进入上走周期时,生产成本逆映的是矮价的库存棉,因此短期之内会有利润率的升迁。

大地期货研发部钻研总监周文科对经济不悦目察报外示,听命半年报吐露情况来望,百隆东方公司期末持有棉花期货相符约6000手,对答3万吨棉花现货,相符此前2019年4月公布的“棉花期货交易持仓不超过10万吨”的套期保值计划。

但“跌跌不竭”的棉花价格,逆映到百隆东方的期货相符约上,成了对业绩的抨击。

在此背后是棉花走情的下跌。

百隆东方在2019年半年报数据表现,2019年/2020年越南B区计划别离增投20万锭/10万锭。据此推算,2020年越南产能将实现100万锭生产周围,占公司团体产能的60%。

棉花期货浮亏

而就在2019年头,因持有棉花期货相符约,百隆东方浮亏7108万元,折本总额占2018年前三季度净利润的15%。原料表现:百隆东方主生意业务务为色纺纱的研发、生产和出售。百隆东方与华孚前卫,一度被称为是色纺纱周围的“双寡头”。

华泰证券研报相关数据表现,就纺织品而言,日本对越南关税为0%,对华纺织品关税7-11%;对欧盟出口方面,根据《越欧解放贸易协定》,两边准许作废超99%货物关税。相较之下,现在欧盟对华贸易关税为12%。

越南成为主战场

此前接触的面料生产厂商通知记者,现在业内已经有多位同走在越南兴建工厂,这也许是接下来的趋势。

现在,百隆东方主要从事色纺纱的研发、生产和出售,经营产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等。与传统纺纱“先纺纱、再染色”分别,色纺纱采用“先染色、后混色纺纱”的加工手段。

但值得着重的是,百隆东方在2019年半年报中公布的产能数据,与2018岁暮相差无几,与2018年上半年的数据相比,也仅是越南B区新开释的20万锭的产能。

与越南兴建产区的高涨相比,百隆东方在国内的外现,则是需要疲柔以及棉花期货相符约拖累业绩。

2018年郑棉主连从5月30日的高位19250元/吨,沿途跌至12月25日的14650元/吨。此前有分析人士称,由于棉花价格在2018年5月旁边受中美贸易摩擦影响大涨后,百隆东方交易部分不安2019年棉花价格还会上涨,于是在高位买入望多相符约。但不意在6月份后,棉花价格便最先回调,跌幅高达20%,终极形成几千万元折本。

绍兴一家纺织品加工厂的厂长阮霄汉通知记者,色纺纱最大的特色在于,先将纱线染色,而后将分别颜色的纱线进走同化纺织,成本偏高,与先织布后染色的面料相比,成本多了1.5-2倍,因此,市面上的售价也相对较高,属于高端、幼多的布料。

一位挨近百隆东方的投资人通知记者,越南的年轻做事力优裕,人力、土地、税收等方面的成本支付有肯定上风。另外,在现在贸易摩擦以及加征关税的背景下,越南产区的投产对于百隆东方来说,具有肯定益处。

但2019年4月中旬至9月,棉花价格跌往26%,而后有所回升,逆映到百隆东方的第三季度财报,当期以公允价值计量且其转折计入当期损好的金融欠债4787.2万元,折本仍在一直。半年报数据表现,截至2019年6月,百隆东方期末持有棉花期货相符约6000手。

但从2019年百隆东方发布的财报数据望,其净利润一直下跌,2019年前三季度,公司归属于上市公司股东的净利润为2.97亿元,比上年同期缩短36.26%。净利润滑坡,是与走业自己的特性相关,照样受棉花期货相符约的影响?

越南已然成为百隆东方产能膨胀的主战场。原料表现,百隆东方自2013年最先组织越南,截至2018岁暮已经累计投入大约7亿美元。据悉,AB两区已有70万锭产能的开释,在C区还有较为优裕的土地贮备。

经济不悦目察报 记者 叶心冉行为国内色纺纱周围“双寡头”之一的百隆东方,好像撞上了“暗天鹅”。

双寡头之一

2019年前三季度,百隆东方生意业务收入45.69亿元,同比微涨0.24%,归母净利润 2.97亿元,同比降低36.26%;扣非归母净利润3.25亿元,同比降低15.11%。

百隆东方成立于2004年,前身是成立于1993年的百隆贸易,1998年公司最先始末横向收购开展纤维染色和棉纺等业务。

起程点是好的,但终局不尽人意。

但百隆东方并未就此停下脚步。2019年4月,百隆东方再次发布公告称,现在国储棉库存逐步降低,全球棉花供答趋紧,展望异日境内外棉花市场价格震动仍将加大。为安详棉花供给,将棉花期货市场采购行为公司原原料现货采购的主要补充,同时平抑原原料棉花的采购价格,公司决定于2019年度一直开展原原料棉花期货业务。

现在,色纺纱布料的市场排泄率实在不高。万得数据表现,2014年-2018年,色纺纱市场排泄率保持在7%-10%。色纺纱在毛衫、针织面料周围的行使相对成熟,而在梭织面料周围的行使尚处于首步阶段,现在只占约5%的市场份额。

东吴证券研报指出,管理及财务费用上升以及棉花期货折本,是百隆东方2019年上半年净利润同比降低的主要因为。

百隆东方2018年年报数据表现,截至2018岁暮,公司总产能挨近140万锭。中国境内山东、浙江、江苏、河北四省份7个生产基地共计70万锭旁边;越南A、B区各有产能50万锭、20万锭。

华泰证券结相符中国产业新闻网数据表现,现在全球色纺纱约90%的产能荟萃在中国。聚焦国内则是“双寡头”格局。

2018年9月30日末,百隆东方2018年三季度的金融欠债升至5489.35万元,同比增进461.14%。对此,百隆东方注释称,主要系期末期货相符约公允价值转折。2019年1月,百隆东方公告挑示,截至2018年12月31日,公司持有的棉花期货相符约浮亏7108.74万元。

截至2018岁暮,中国色纺纱走业总产能约为700万锭,华孚前卫、百隆东方别离占有团体市场份额的24%和18%,在中高端色纺纱市场中,华孚前卫、百隆东方别离占有40%、30%的市场份额。

百隆东方2019年上半年的生意业务收入降低,前三季度仅实现0.24%的微涨。光大证券研报分析称,收入下滑主要为贸易摩擦影响海外客户下单积极性(国内产能受影响较大)以及国内需要欠安所致。

上述研报详细分析称,棉价下滑,由此产品单价较往年同期有所降低,致公司收入降低,同时在高价棉花库存结转背景下成本端有所升迁,毛利率下滑至18.02%。同时由于越南新产能建设管理费用及财务费用同比升迁较为清晰,期间费用率同比升迁12.9%。同时,由于公司棉花期货平仓及公允价值浮亏金额较大,致2019年上半年投资净收入同比降低69%至4153万元,为盈余带来压力。

百隆东方自2018年5月最先正式踏入期货市场,并且强调公司开展期货套期保值业务,只限于从事公司生产所需原原料棉花期货交易,是为行使期货市场套期保值功能,不做投机性、套利性期货交易操作,缩短因原原料价格震动对公司平常经营带来不幸影响。

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